3月以来，中东局势持续紧张，有着“避险资产”之称的黄金价格却连续三周下跌，或结束此前连񏕉个月上涨的势头。黄金为何“跌跌不休”？后续走势如何？

  3�日，伦敦现货黄金价格继续下跌，盘中一度来到每盎�美元附近，相񙬠月底下跌�%，񙬟�日每盎�美元的历史高点下跌�%。值得注意的是，񑌧�日起，黄金已连񏕉个交易日下跌。��月的连񏕈天下跌相比，不仅跌幅更大，连跌时间也更长。

  从国内金价来看，上海黄金交易所现货黄金价񁉛�日收于每�元，较前一交易日下񘧼.6%；3月以来，人民币黄金价格累计跌幅已񙵳%。受此影响，金饰价格接连跳水，19日多家品牌金店的足金饰品每克报价较上一日下�元以上。3月以来，不少品牌金饰克价已累计下跌�元。

  一般而言，地缘政治冲突会引起市场避险情绪升温，推升黄金价格。比如，2022𻂊月俄乌冲突爆发后，金价曾在半个月内冲高。但美以伊战事爆发以来，石油和美元大涨，黄金却走出连续下跌的行情。

  “金价出现这样反直觉的走势，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞说，当前中东战事延宕，持续上涨的油价推升全球通胀预期，可能会强化美联储维持利率不变的立场，对贵金属造成压制。

  3�日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持𶞓.5%񑎁.75%之间不变。这是今年以来美联储连续第二次维持利率不变。“美联储降息预期下降、美元阶段性避险优势凸显等多重因素，共同导致了金价与地缘风险的短期背离。”山东能源集团期现交易经理刘日成说。

  不过，在一些分析师看来，尽管金价短期承压，但黄金中长期需求仍有支撑。

  1�日，顾客在海南省琼海市的一家金店选购金饰。新华社发（蒙钟德摄）

  瑞银分析师特维斯表示，从中长期来看，地缘政治紧张局势的持续性可能带来全球经济增长放缓，引发全球财政、货币政策刺激措施，这将为黄金上行打开空间。

  申银万国期货认为，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全球央行储备资产多元化、去美元化进程持续推进，黄金有望保持长期上行趋势。

  瞿瑞提醒，短期黄金走势仍需重点关注美联储降息窗口及中东局势演变等因素，警惕全球通胀超预期升温、地缘冲突扩大等潜在风险。（记者任军、陈云富）